沙特原油定价再引风波：9 月亚洲官价或连涨两月，创近五月新高背后的供需博弈

7 月 28 日，炼油行业消息人士透露的一则信息，让本就敏感的全球能源市场再起涟漪 —— 全球最大石油出口国沙特阿拉伯极有可能连续第二个月上调面向亚洲买家的原油官方售价，其中 9 月交货的阿拉伯轻质原油价格预计将创下近五个月新高。这一预期背后，是全球原油供需格局的季节性调整、OPEC + 的政策博弈，以及地缘政治与能源转型带来的长期影响，每一个变量都在牵动着国际油价的神经。

阿拉伯轻质原油或冲刺每桶 3.25 美元

对五位炼油行业消息人士的调查显示，市场对沙特 9 月原油定价的预期呈现明显的上行趋势。作为沙特原油出口的 “拳头产品”，阿拉伯轻质原油的 9 月官方售价预计将较 8 月每桶上调 90 美分，最终定格在每桶 3.10 至 3.25 美元的区间。若这一预测成真，将是自今年 5 月以来的最高水平，意味着沙特原油在亚洲市场的溢价能力正持续增强。

其他品级原油的价格调整也与此同步。消息人士预测，阿拉伯特轻质、中质和重质原油的 9 月售价较 8 月每桶将上涨 80 至 95 美分。这种全品类价格上调的态势，既体现了沙特对亚洲原油市场整体走势的看涨判断，也反映出不同品质原油在终端需求中的热度 —— 从炼厂加工轻质原油生产高附加值化工品，到重质原油用于燃料油调和，亚洲市场的多元化需求正支撑着全品类原油的价格韧性。

这一预期与迪拜现货市场的表现形成了鲜明呼应。数据显示，本月迪拜现货掉期溢价较上月每桶上涨 1.11 美元，延续了 7 月以来的强劲增长态势。作为亚洲原油贸易的核心基准之一，迪拜原油的现货溢价走高，为沙特上调官方售价提供了坚实的市场基础。回顾历史，沙特曾因中东地缘局势紧张，将面向亚洲和欧洲的阿拉伯轻质原油价格一次性上调 1 美元 / 桶，直接推高了当时的现货价格，足见其定价政策对市场的强大牵引作用。

季节性因素与亚洲需求的 “韧性支撑”

当前沙特原油价格预期的上行，本质上是供需基本面共同作用的结果，其中季节性因素与亚洲需求的稳健表现成为关键支撑。

从供应端看，夏季的中东正面临 “内需挤压出口” 的局面。高温天气导致中东各国空调用电需求激增，而当地电力供应高度依赖原油发电，直接造成原油出口量受限。数据显示，7 月沙特原油出口量较 6 月环比下降约 3%，伊朗、伊拉克等国的出口也出现不同程度缩减，这种区域性供应收缩为油价上行提供了土壤。

从需求端看，亚洲市场的 “刚需” 成为重要支撑。中国作为全球最大石油进口国，7 月的原油采购节奏明显加快：国有炼厂为应对第三季度的燃料需求高峰（包括夏季出行旺季和国庆前备货），同时补充低位的柴油、汽油库存，将原油加工量提升至日均 1400 万桶以上，环比增长约 2%。这种主动补库行为直接拉动了对沙特原油的采购需求，据测算，7 月中国从沙特进口的原油量同比增长 5%，创三个月新高。

值得注意的是，国际能源署（IEA）的最新预测为市场增添了一层长期视角。该机构指出，2025 年全球石油供应增速预计达 210 万桶 / 日，远超需求增速的 70.4 万桶 / 日，这意味着长期供需宽松的格局未变。但短期来看，季节性供需错配仍可能主导价格走势，而沙特显然在利用这一窗口强化其定价权。

增产执行率分化与 9 月会议焦点

沙特的原油定价策略始终与 OPEC + 的整体产量政策紧密相连，而当前 OPEC + 内部的执行率分化，更凸显了沙特的 “龙头” 地位。IEA 数据显示，尽管 OPEC + 已连续四个月加速增产，但 6 月全球原油实际增量仅为 290 万桶 / 日，其中 OPEC + 贡献 190 万桶 / 日，低于计划增幅。这种 “雷声大雨点小” 的局面，源于部分成员国的产能瓶颈 —— 利比亚因政局动荡导致产量波动，尼日利亚受投资不足影响难以达标，而沙特则凭借充足的剩余产能，成为唯一能稳定兑现增产承诺的成员国。

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沙特原油官价的影响力早已超越其自身出口范畴。作为全球原油贸易的 “定价锚”，其每月公布的价格不仅为伊朗、科威特、伊拉克等中东产油国提供直接参考，更直接影响着每日运往亚洲的约 900 万桶原油的交易价格。例如，伊拉克的巴士拉轻质原油价格通常参照阿拉伯轻质原油定价，价差保持在每桶 0.5-1 美元之间；科威特出口亚洲的原油价格也与沙特官价联动，调整幅度基本一致。这种 “牵一发而动全身” 的效应，让沙特的定价决策成为全球能源市场的 “风向标”。

值得一提的是，沙特阿美在定价时有着一套独特的逻辑：综合考量客户反馈、区域市场价差、炼厂利润等多重因素，但始终对具体机制保持缄默。这种 “不解释” 的策略反而增强了其定价的权威性 —— 市场只能通过历史数据和供需变化猜测其意图，而沙特则借此保持了策略的灵活性。

页岩油、关税与能源转型的长期角力

特朗普的关税政策也暗藏不确定性。尽管目前原油未被纳入关税清单，但市场担忧若美国扩大关税范围，可能扰乱全球原油贸易流向 —— 亚洲买家若从美国进口原油的成本上升，可能会进一步转向沙特等中东产油国，间接支撑其溢价能力。这种潜在的贸易重构风险，已被部分市场参与者纳入定价预期。

总体而言，沙特连续上调亚洲原油官价的背后，是短期供需错配、OPEC + 权力博弈与长期能源转型的复杂交织。9 月阿拉伯轻质原油的价格新高，或许只是全球能源市场重构过程中的一个缩影，而这场围绕定价权的博弈，还将在多重变量的影响下持续上演。

（触手可及的全球并购投资交易资讯管家）

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